【硬塞书摘】:《你的未来值多少?》

【硬塞书摘】:《你的未来值多少?》

 

【硬塞书摘】:《你的未来值多少?》

《你的未来值多少?》这本书非常有意思的地方是,不同于市面上大多数的商管书籍,都由顾问和教授撰写,这本书的作者不但是资深的顾问,还是资深的精算师,这本书提供的方法并非前所未闻,但绝对能够让你耳目一新。

作者彼德.纽沃斯将他毕生绝学,以及在精算师业界跟大师学习的心法和技巧都无私分享在这本书中,他是一位资历超过 35 年的精算师,在三十多年的精算顾问生涯中,他为数十家举世规模最大的企业提供规划和谘询服务,并在 2008 到 2009 年金融危机期间和许多欧洲的跨国籍企业共事。

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这本书要教会你的就是如何用精算师的思维去思考、工作,并且规划出你的人生蓝图,做出总总大大小小的决策,作者相信这让他过上更好的人生,与完美的伴侣结婚,甚至在整个社会思维上能够避开各种「黑天鹅」事件。

精算师思维中最关键的技巧就是「现值法」,本文中我会跟你介绍几个故事,还有「现值法」最核心的两个心法,接着再拆解实际操作的五个流程,希望让看完这篇文章的人都能掌握精算师思维的精髓。

书内故事:你愿意用 1  万美元卖掉未来的 1% 所得吗?

在实际进入正式的方法前,这本书分享了一个很有趣的故事,也间接带出了整本书的主旨。这是作者在第一次真正感受到「现值法」思维对于他人生产生巨大的冲击,也开始深入发展这套方法的开端,故事如下:

1979 年我大学刚毕业, 第一份工作在哈特福市的康乃狄克大众寿险公司当精算学员。

我的主管摩帝凯.施瓦兹来自阿拉斯加州,蓄着一头长髮,是个自由主义者,说话声音很小,你要靠他很近才听得清楚。施瓦兹是个尖酸、爱讥讽、反骨叛逆的人,在公司一再要求下才肯剪短头髮、穿得体面一点,不过他是公司里最优秀的精算师,对风险的嗅觉敏锐,对数字极其在行。

他常常说,成为优秀精算师的关键不在于计算能力或评估风险的複杂技巧,出色的精算师必须能够了解数字里的音乐性,听出其中的旋律,并预测它的变化,最重要的是要能够发现错误的音符。他说,优秀的精算师看到两行标题语意不清的数字, 例如「去年实际」、「当年拨付」的时候,就算不知道这些数字代表什幺,也能立刻发现其中的错误。

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他向来热爱跟我打赌。有一次,他向我提出一个有趣的提议,问我愿不愿意把未来一部分的所得卖给他。更準确地说,他愿意现在付我 1 万美元,换取我未来的 1% 所得。

在当时,我一年的所得不到 2 万美元,所以那年要付的钱不到 200 美元,接下来几年,就算我的所得有成长,每年也只需要付几百美元。一次得到 50 倍的钱听起来很吸引人,不过上回跟他打赌差点惹来财务灾难,这次我决定要谨慎思考后才给他答覆。

这是我第一次尝试系统性思考我的未来于现在的价值,我必须想像未来的职业生涯,以及考虑所有的可能性。我不仅仅要考虑职务变化,例如我会不会高升至高级精算师?会不会因为换工作致富?又或是会穷困潦倒?也要考虑未来的经济趋势,精算师的市场会变得更好还是更差?通货膨胀率会不会上升到让未来 1% 的所得大到比现在的 1 万美元更有价值?我可以现在拿这 1 万美元做些什幺?要是拿来投资,可以预期获得多少报酬?这样的报酬率能否抵抗通货膨胀?

这些因素都可以衡量,但面对施瓦兹的提议,我要考虑的还不只这些。我必须思考这笔我在未来额外负担的「税」对我有什幺含义。我想到,如果我以后赚很多钱,虽然要付给他的钱很多,但我还是负担得起;相反地,如果我的际遇不好,恐怕连很少的钱都付不出来。

此外,还有人情关係要考虑:家人和未来的老婆会怎幺看这笔额外的负担?我和施瓦兹的关係又会如何?我们现在的关係还算不错,但是一旦同意了这个提议,接下来数十年我们的关係会不会只剩下「商业」关係?

另外,假设未来还要工作 40 年,似乎现在取得 1 万美元很划算,但是未来谁也说不準。更準确来说,1 万美元可以现在就入袋,但接下来 40 年我真的需要每年付钱给他吗?有没有可能我们的生活发生剧变,导致合约无法再执行?或者失效?我可以立刻花这 1 万美元,但那些未来要付的钱有这幺确定吗?

最后,我必须考虑现值计算中最重要的问题:未来 10 年、20 年或 40 年的「应付帐款」等于今天的多少价值?这是我这辈子第一次必须决定个人所得的折现率,还要决定短期未来和长期未来使用的折现率是否会不同。终于,我做出正确的决定,拒绝施瓦兹的提议。

我在这里就不详细说明如何运用前面提到的现值分析的五个步骤,但对我来说,第四个步骤很关键: 1 万美元的价值比不上未来多年 1% 所得的价值,而且我太需要自由了,无法承受这幺久的付款义务。在这个例子中,我使用了比较低的折现率,但是其他人如果面对相同的选择时,有可能会使用比较高的折现率。那幺他们可能会接受 1 万美元,做出另一个正确的决定。

现值法的两个核心思维

「现值法」代表的是你能在面对一项抉择时,够将未来一段时间内的各种可能性的成本跟收益,利用一套特殊的方法换算成今日的价值,然后比较各个方案的价值并且互相比较,以挑选出对你而言价值最大的方案。听起来好像很难,但首先你只要先掌握这套方法的两个核心精神。

现值法的第一个核心精神是在估计现值时,要儘可能衡量「非财务的」可能性。 这也是这套方法跟金融业的「现金流量折现法」最大差异之处,因为我们在做决策时实务上无法避免各种非财务的因素,像是摩擦成本造成心情和体力上的负担,又或者你的时间成本,都是必须考量在内的因素,依照你个人的价值判断换算成可比较的基準,即使无法达到完全的精準,但至少结果绝对比忽略他们的可能性做出的判断来得正确。

现值法的第二个核心精神则是要认清我们无法「预测」未来。 投资银行的分析师或者经济学家,往往会根据回归模型来预测未来,但是作者认为这完全违反精算师思维的精神,而且往往造成非常大的危机,像是 2007 的金融海啸,就是这套方法无法预测的,这点在「黑天鹅事件」里也有提到,现值法的精神是,尽你所能考量所有可能性以后,将他们折现后互相比较,选出一个较佳的决策。

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现值法的实际操作方法

接下来介绍这套分法实际操作的流程,总共可以拆分为五个步骤,书中提供的这些方法每个步骤在操作时的精髓和 know-how,在这里特别要提及的是「折现率」的概念,我从反面切入各位可能比较好理解。

若是今天银行的利率是 5%,当你今天存了 100 元,实际上一年后你会有 105 元,而折现率的概念就是若你下了这个决策,一年后会有 105 元的报酬,这个决策的折现率实际上是 5%,也就是折现到今天你共有 100 元,如此一来当你把不同的决策在未来的报酬全部透过「折现率」折现到今天,你就能够对于不同的决策进行同样基準的比较,做出更理性的决策。

然而要特别注意的是,现实中每个人的折现率是不同的,它牵涉到你心中的价值判断,若是你是一个喜欢「先苦后乐」的人,你的折现率可能很高,未来的报酬的价值超高,折现到今天则超低,而且同样一个人对于不同的事可能都会有不同的折现率,所以重要的不是算出来的数值,而是不同决策的「现值」的相对大小。

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五个步骤:

  1. 釐清选择,找出所有可能的选项
  2. 想像未来的情况
  3. 估计未来情况会发生的机率
  4. 选择适当的折现率,将所有选项转换成可比较的相同基準
  5. 计算现值,做出决策

关于折现率的概念,还可以参考这篇文章: 如何以股利折现模型来评估道琼指数目前的投资价值?

无需预测未来,但现值法可以让我们做出更好的决策

总而言之,这本书的作者相信这本书中介绍的方法能够让人们在习得后过上更好的生活,他自己已经实践了三十几年,这套方法其实核心精神非常直观,但大多数人往往会受限于人类的思考盲点,无法正确的运用这套方法。

书中也分享了运用这套方法时该要如何破除思维上的盲点,这可能是运用这套方法时最关键的地方,这本书对我而言的价值非常的高,因为市面上中文书籍中几乎没有同样背景的人写出这种主题的书,若你喜欢黑天鹅效应、喜欢了解人的认知缺陷,或者喜欢优化自己的决策品质,你绝对会喜欢这本书。

你的未来值多少?像精算师一样思考,估算出最适合自己的选择   from cwbook购书连结:  博客来

注:本文部分内容出自:天下杂誌《你的未来值多少?:像精算师一样思考,估算出最适合自己的选择》,INSIDE 获授权引用。

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